ELEKTA: ANALYTIKER TVIVLAR PÅ BOLAGETS TILLVÄXTAMBITIONER

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Flera analytiker tvivlar på strålterapisystembolaget Elektas tillväxtambitioner. I samband med onsdagens kapitalmarknadsdag gav Elekta mål på medellång sikt, till och med räkenskapsåret 2028/2029.

För perioden 2025/2026 fram till 2028/2029 ska den genomsnittliga tillväxttakten enligt målet ligga på medelhöga ensiffriga tal vid fasta växelkurser.

SB1, med en neutral rekommendation för aktien och en riktkurs på 57 kronor, ”bedömer att tillväxtmålet blir mer utmanande mot slutet av perioden. För 2026/27 räknar Elekta med en valutajusterad försäljningstillväxt på 2-4 procent, vilket kan bli svårt att nå mot bakgrund av den svaga utvecklingen för försäljning och orderingång den senaste tiden”, framgår det av analysen.

Elektas tillväxtmål kräver enligt SB1 en tydligt förbättrad utveckling i USA.

”Mot bakgrund av att försäljningen av linjäracceleratorer i Europa varit stabil krävs ett tydligt lyft för den amerikanska verksamheten för att nå tillväxtmålen för 2028/29 och samtidigt kompensera för sannolik press på marknadsandelarna i Kina”, skriver SB1 i sin analys.

Även Citi uttrycker tvivel kring Elektas tillväxtmål på medellång sikt och skriver i en analys att tillväxtmålet är ”ambitiöst med tanke på den senaste tidens trend för orderboken” med låga ensiffriga nedgångar. Citi, med en säljrekommendation på Elekta, påtalar även den intensifierade konkurrensen.

Under den årliga strålbehandlingskongressen Astro, som i år hålls i Boston, USA, mellan den 26-30 september, väntas Elektas huvudkonkurrent Varian Medical Systems, presentera ett nytt strålbehandlingssystem som enligt SB1 ”kan bli en tydlig utmaning”.

Enligt SB1 framstår målet om en justerad rörelsemarginal på 14-16 procent vid 2028/2029 som mer realistiskt.

Citi skriver att de är skeptiska till den av bolaget förväntade förbättringen av bruttomarginalen som är den enskilt största bidragsgivaren till Elektas justerade rörelsemarginalmål om 14-16 procent vid 2028/2029.

Vidare är Citi något förbryllade över en förväntad nedgång i kostnaderna för forskning och utveckling hos Elekta på cirka 2 procentenheter till cirka 10 procent av intäkterna, givet att Elekta ska sikta in sig på innovationsdriven tillväxt. Detta samtidigt som Elektas huvudkonkurrent Varian väntas släppa en ny generation av sitt strålterapisystem under senare delen av 2026.

Citi framhåller att trots att Elektas CT-styrda system Evo i kombination med produkten Iris borde ge viss förbättrat momentum i försäljningen, samt med förnyad kostnadsdisciplin, finns det ändå risker kring de nya målen från Elekta. Den rådande värderingen till ett p/e-tal på 16 gånger resultatet per aktie sett till siffror för 2027 uppges vara utmanande.

På onsdagen, då Elekta höll sin kapitalmarknadsdag, föll kursen i Elekta med nästan 7 procent. Nedgången har fortsatt under torsdagen och aktien var vid lunchtid ned knappt 1 procent till 47:76 kronor.