HM:s revanschrapport – närmar sig marginalmål

Juni, juli och augusti blev tre starka månader för H&M. När modejätten redovisade sin niomånadersrapport i det brutna räkenskapsåret så var det med ett resultat som var klart bättre än analytikerna hade förväntat sig.

Siffrorna fick aktien, som redan inför rapporten haft en uppåtgående trend, att rusa med nästan 10 procent på Stockholmsbörsen. Samtidigt blev Sveriges mest förmögne man, huvudägaren Stefan Persson, 11 miljarder rikare. Dagen därpå höjde Goldman Sachs, Citi och Barclays alla sina riktkurser för H&M.

Redan inför rapporten hade EFN:s analytiker Martin Blomgren köpstämplat modejätten.

”Valutavinden vänder, en bättre marginaltrend hägrar, direktavkastningen är attraktiv och storägaren nöter på med insynsköp”, löd resonemanget.

H&M ökade försäljningen till 57 miljarder kronor under kvartalet och redovisade ett rörelseresultat på 4,9 miljarder – en förbättring med hela 40 procent jämfört med i fjol.

Det gör att bolagets mål om en rörelsemarginal på 10 procent närmar sig. I tredje kvartalet landade marginalen på 8,6 procent, jämfört med 5,9 procent samma period förra året.

Analytikerna räknar i snitt, enligt Infront, med en marginal på 8 procent för helåret 2025/2026.

Vd:n: Det lyfte resultatet

Vd Daniel Ervér lyfter fram ett starkare sortiment, bättre samarbete mellan inköp och leverantörer samt stramare kostnadskontroll som framgångsfaktorer:

– Vårt operationella team har varit duktiga på att ta bort kostnader som inte är positiva för kunden och investerat i det som gör skillnad för kund, så vi har jättebra operationell kostnadskontroll. Tillsammans med en del externa faktorer gör att vi får ett starkt resultat på sista raden, sade Daniel Ervér till EFN efter rapportsläppet.

En sådan faktor är valutaeffekter, där H&M:s bruttomarginal gynnats av en svagare dollar eftersom att inköpen görs i just den valutan.

Fredrik Ivarsson, analytiker på ABG, har köpstämpel på H&M. Han tror att aktien har mer potential även efter kursrusningen.

– Jag tror att det finns mer att hämta. Inte minst kopplat till vinsttillväxten där jag tror att de kommer fortsätta kunna expandera marginalen. Det råder lite mer osäkerhet kring försäljningstillväxten.

– H&M tappar inte marknadsandelar på global basis, men marknaden växer inte speciellt snabbt.

Enligt Fredrik Ivarsson har H&M blivit ”avsevärt bättre” på sin lagerhantering – och han betonar att varulagret minskat jämfört med föregående år.

– Det är den största drivkraften för vinsttillväxten tillsammans med att de har konsoliderat sitt leverantörsnätverk.

Daniel Ervér, som tog över som vd efter Helena Helmersson i februari 2024, börjar också bli varm i kläderna.

Vad anser marknaden om Daniel Ervér som vd?

– Bra initialt. Många gillar vad han gör, att han tar en del krafttag och investerar mycket i varumärket. H&M har gjort långsiktiga marknadsinvesteringar för att stärka varumärket som har varit på lite dekis på sistone de senaste åren. Det känns som rätt sak att göra och det tror jag att marknaden tycker också.

Läs EFN:s Martin Blomgrens senaste analys om H&M här.