Makt och regler styr världens börser

Världens aktiemarknader rör sig allt oftare i takt. Bakom utvecklingen finns naturligtvis global handel och kapitalflöden – men också geopolitisk makt och staters förmåga att skapa stabila regler för näringslivet. Det visar en ny studie av 17 G20-länder publicerad i International Review of Finance.

Forskarna har analyserat börsutvecklingen mellan 1996 och 2022 och undersökt hur så kallad regulatorisk kvalitet och global makt påverkar samrörelser mellan världens börser. Regulatorisk kvalitet handlar om hur väl stater lyckas utforma och upprätthålla regler som skapar förutsägbarhet för företag och investerare. Global makt mäts utifrån länders ekonomiska, politiska och militära inflytande.

Ökar integrationen mellan marknader

Resultaten visar att båda faktorerna ökar integrationen mellan aktiemarknader på lång sikt. Länder med starka institutioner lockar mer internationellt kapital och minskar informationsklyftor mellan investerare. Samtidigt påverkar stormakter handelssystem, internationella regler och globala kapitalflöden på sätt som gör att marknaderna binds tätare samman.

Men forskarna hittar också en paradox. När ett land både har starka institutioner och stort geopolitiskt inflytande blir effekten svagare än väntat. I stället för att integreras fullt ut med andra marknader försöker mäktiga stater ofta behålla strategisk autonomi och kontroll över sina egna finansiella system.

Studien placerar resultaten i ett större sammanhang av växande ekonomisk nationalism efter pandemin, energikriserna och ökade handelsspänningar mellan stormakter. Enligt forskarna spelar geopolitik numera en betydligt större roll för finansmarknadernas utveckling än vad tidigare forskning ofta har antagit.