Vänder det "okontroversiella valet" trenden för EQT?

Det var när Investors vd Claes Dahlbäck och finansdirektör Conni Jonsson åt middag en kväll i Gamla stan 1993 som idén till EQT föddes.

Sedan gick det fort: etablering i Norden och Europa. Ett drygt decennium senare kontor i Hongkong. Strax före pandemin notering på Stockholmsbörsen.

Aktien sköt fart och EQT blev känt som en miljardärfabrik.

Riktkursen har slaktats

Men under 2025 har det låtit annorlunda kring bolaget. Aktien har tappat omkring 17 procent sedan årsskiftet och mer än 30 procent på tre år. Som jämförelse är Stockholmsbörsens breda index OMXSPI ner 6 procent och upp runt 2 procent under samma tidsperioder.

SEB, Jefferies, JP Morgan Chase, Citigroup och Carnegie (för att nämna några) har sänkt riktkursen eller ändrat sina rekommendationer.

– EQT är ju tätt kopplat till börsutvecklingen och om det blir en dålig marknad. För då stängs fönstret för transaktioner, oavsett om det är försäljning till en köpare utanför marknaden eller via börsnotering. Det är därför den är så volatil, säger Karl Hedberg, aktiechef på Carnegie Private Banking.

Anna Jakobson, senior förvaltare på Alfred Berg, som har EQT i portföljen, delar den bilden men lyfter fram ytterligare en anledning: att Klarna ser ut att pausa sin planerade börsnotering.

– Det är inte bra för kurserna för riskkapitalbolag eftersom det visar på att det kan vara svårt att skapa likviditet.

Att skapa likviditet – genom en börsintroduktion eller försäljning till ett annat bolag – är själva kärnan i riskkapitalverksamheten. Men i ett kallare transaktionsklimat, med oklara besked från Vita huset, är det betydligt svårare.

– Förhoppningen var väl att en transaktionsmarknad skulle kunna komma i gång lite. Det kan fortfarande bli så, men för stunden känns det helt klart mera osäkert, säger Karl Hedberg.

Även sektorkollegorna i USA har haft det tufft. Apollo Global Management, Blackstone, Carlyle Group och KKR är back mellan 24 och 30 procent i år.

Presenterade rapport

Förra veckan släppte EQT sin kvartalsrapport. Det avgiftsgenererande förvaltade kapitalet (FAUM) låg på 142 miljarder euro – en ökning med 10 miljarder sedan årsskiftet.

I slutet av mars blev en stor EQT-affär uppmärksammad här hemma i Sverige när riskkapitalbolaget tillsammans med Fortnox huvudägare Olof Hallrup ville köpa Fortnox för 90 kronor aktien, eller totalt cirka 55 miljarder kronor.

Sedan kom tullkrisen. EQT:s vd Christian Sinding har spelat ner betydelsen av den.

– Det är faktiskt inte tullarna som vi fokuserar mest på just nu. I stället ser vi de verkliga riskerna i de geopolitiska spänningarna, betonade han när kvartalsrapporten presenterades i dagarna.

Han sade också att EQT sett osäkerhet förut och nämner it-bubblan, eurokrisen, finanskrisen, pandemin och de senaste årens inflation.

Samtidigt stängde man nyss flaggskeppsfonden Infrastructure VI efter att ha samlat in 21,5 miljarder euro eller motsvarande nästan 240 miljarder kronor – klart över förväntan.

"Starkt position"

Storleken på fonderna antyder något, och det finns skäl till att just EQT blivit känt som en miljardärfabrik.

Investor är fortsatt EQT:s största ägare och kontrollerar 14 procent av rösterna. Grundaren och styrelseordföranden Conni Jonsson är fortfarande storägare med nästan 4 procent av aktierna, värderade till lite över 12 miljarder kronor.

Den näst största ägaren i bolaget är den chilenska affärsmannen Jean Eric Salata, vars aktier bedöms vara värda över 30 miljarder kronor.Han kom in i värmen 2022 när bolaget BPEA gick samman med EQT.

Enligt statistik från Holdings har totalt 17 personer aktier i bolaget värda över 1 miljard. Många av dem har varit med länge, däribland Christian Sinding (6,3 miljarder) som lämnar över till Per Franzén – också han storägare – i mitten av maj.

Smidig övergång?

Inom branschen väntas vd-bytet bli ganska odramatiskt. Per Franzén står för kontinuitet.

– Det flesta skulle nog säga att det här är det man vill ha. Ett beprövat namn inom organisationen, med lång erfarenhet av bolaget och dess verksamhet, säger Karl Hedberg.

Anna Jakobson är inne på samma linje.

– Han är ett synnerligen okontroversiellt val som inte borde ge några stora ändringar av kursen. Det är nog något som analytiker i allmänhet också håller med om, säger hon.

Varit i bolaget länge

Är det just ett ”synnerligen okontroversiellt val” som EQT behöver för att vända den dystra trenden på börsen?

Per Franzén – som lämnade Sverige för London förra året – är en riktig veteran i bolaget. Han har varit knuten till EQT sedan 2007. Innan dess arbetade han på Morgan Stanley.

På EQT har han varit involverad i flera uppmärksammade investeringar, som IFS, Academedia, Securitas Direct, IVC och Anticimex, och även verkat som styrelseledamot i flera bolag.

Samtidigt väntar stora utmaningar. Rapporten häromveckan ledde till ytterligare kursfall och storbanken Citi spår lägre vinst framöver. Enligt Karl Hedberg var reaktionerna väntade.

– Det är svårt att säga att det är en bra rapport. Det som pressar aktien är att man flaggar för en sämre exitmarknad – alltså att sälja i sin portföljer. De är de förutsättningarna som gäller nu och för att det ska vända krävs det att marknaden blir mer stabil.

Han tror att EQT kommer att lägga större vikt vid sin verksamhet EQT Private Wealth, som samlar tillgångar från förmögna individer eller familjer.

– Den marknaden har mycket potential. Det skulle jag gissa på att vi kommer se mer satsningar inom, säger Karl Hedberg.

Men på sikt är både Karl Hedberg och Anna Jakobson övertygade om att EQT-aktien kommer att gå starkt.

– Jag tror fortfarande det kommer att finnas goda möjligheter för bolagets nyckelpersoner att kunna fortsätta investera i olika utsträckning med god avkastning. Det är ju ett sätt att attrahera de duktigaste personerna i branschen, säger Karl Hedberg.

Enligt EQT:s hemsida ingår 350 bolag i deras portfölj. Här är de vanligaste sektorerna som bolagen är i:

Och här är de länderna där flest bolag finns:

Källa: EQT:s hemsida.