Verkstadsjättarna växlar upp
Efter pandemi, inflationsbrasa och tullkaos dök Irankriget upp som ett nytt konjunkturhot i slutet av februari. Farhågorna om att den efterlängtade återhämtningen skulle komma av sig igen växte, men bilden som träder fram i verkstadsrapporterna är en annan. Visst nämns geopolitisk osäkerhet och risken för obeslutsamma kunder, men de direkta effekterna är försumbara och hamnar i skuggan av desto fler lugnande besked.
Efterfrågemässigt så sticker både ABB och Sandvik ut med kraftiga orderlyft, som tabellen visar. För ABB:s del handlar det om 24 procent organiskt och bolaget ligger så rätt man kan ligga just nu med sin exponering mot elektrifiering och automation.
Inte minst kunderna inom datacenter skriker efter ABB:s lösningar när de bygger större och större anläggningar och den största divisionen Electrification är motorn i uppgången för ABB med ett orderlyft på 44 procent. Dessutom höjde bolaget sin guidning för helårets intäkter.
Sandvik slog också till med en vass orderingång, i deras fall upp 23 procent organiskt, och här är det bredden som imponerar mest. Att gruvområdet går som tåget när kunderna vill utnyttja de höga mineralpriserna har vi vant oss vid, men nu drar även orderingången i verktygsområdet Machining i väg och steg kraftigt.
Bolagets skärande verktyg följer kundernas produktion på nästan daglig basis och försäljningen blir därför en snabbrörlig temperaturmätare på konjunkturen. Utöver en stark uppgång i första kvartalet, som delvis får hjälp av stigande priser på insatsvaran volfram, så vittnar Sandvik om att april har inletts på bra nivåer, och bortsett från lätta fordon pekar alla efterfrågepilar nu uppåt eller sidledes.
Branschkollegernas tillväxt är inte lika iögonfallande men det justerat för valuta så är det tillväxt över hela linjen och flera bolag släpper också positiva guidningar. Volvo petar exempelvis upp sin prognos för lastbilsmarknaden i Europa i år något, Trelleborg spår stigande efterfrågan i andra kvartalet och det gör även Alfa Laval.
Precis som väntat tynger valutan vinsterna rejält även det här kvartalet, men trots det står lönsamheten upp riktigt bra. Alla bolag i vår sammanställning ökar eller försvarar sin justerade marginal. Ett nytt bevis på hur snabbfotade och flexibla de här bolagen har blivit och även en spegling av att de har “pricing power” och kan höja priserna i stället för att svälja ökade kostnader själva.
Frid och fröjd i verkstaden, trots en geopolitiskt turbulent tid, men börsen hade inte förväntat sig något annat. De ganska försiktiga kursreaktionerna på rapporterna ska ställas i relation till att många av aktierna redan hade inlett året bra och att värderingarna redan prisar in en vinståterhämtning i år.
Värderingarna är det stora hindret för att våga bli mer optimistisk kring sektorn på börsen, för leveransen under första kvartalet kan man inte klaga på.
